曾經 萬達 海外并購的一大“代表作”如今卻陷入虧損裁員困境。8月2日， 萬達 集團旗下美國院線AMC娛樂控股公司（以下簡稱“AMC”）發布二季度業績預期，預估營收在12億-12.04億美元之間，凈虧損在1.745億-1.785億美元之間，每股虧損在1.34-1.36美元之間，相比之下去年同期的每股收益為24美分。面對業績虧損，AMC方面也表示將通過裁員等措施削減成本，但全球電影市場相對低迷的態勢下，AMC面臨的挑戰較大，對于 萬達 集團而言，海外資產頻繁遭遇業績之困也不利于 萬達 集團全球影視產業的布局。
虧損超1.7億美元
萬達 集團最近新聞不斷，繼7月中旬 萬達 系港股上市公司、 萬達 系債券在股市出現下跌后，旗下院線公司AMC的業績也出現下滑，凈虧損超1.7億美元。
關于業績虧損的原因，AMC公開聲明解釋稱，主要是因為二季度走進電影院的觀眾減少，北美票房表現明顯不佳。從AMC方面公布的統計數據可以發現，二季度北美票房整體下滑約3.3%，其中，美國票房較2016年同期下降約4.4％。而目前AMC的收入主要來自于票房業務和影院食品銷售。
除票房外，AMC方面還透露二季度的虧損與公司在去年底投資收購院線公司Carmike的稅前減值費用相關。公開資料顯示，2016年AMC以超10億美元的價格收購了美國院線Carmike。但交易被批準后，Carmike的市場價值大幅下滑低于賬面價值，AMC也因此不得不做好計提減值的準備。
面對業績之困，AMC方面決定啟動削減成本計劃，其中包括減少運營小時數、裁減員工等，計劃將于7月開始實行，年底之前裁員3200人。未來AMC也將采取戰略性定價、促銷活動等措施吸引觀眾重新回到影院觀看電影。然而，現實情況看起來比想象中要嚴峻得多，從AMC公布的2017年全年業績預期來看，AMC所面臨的業績壓力并不小，AMC預計今年的總收入在51億-52.3億美元之間；凈虧損在1.25億-1.5億美元之間。
按照2017年預計業績情況，AMC將出現2013年上市以來的首次年度虧損。根據AMC年報顯示，自2012年 萬達 集團收購AMC以來，AMC的業績迅速提升，2013-2016年，AMC的凈收益分別為3.64億美元、0.64億美元、1.04億美元、1.12億美元。業績上的下滑也直接影響到AMC在資本市場的表現，公開數據顯示，AMC的股價在美股市場周二（8月1日）盤后的交易中暴跌逾26%。
“影視市場是具有波動性的，就像今年上半年國內電影市場整體低迷，但《戰狼2》等影片的上映迅速點燃了票房市場，影視市場出現暫時性的調整是正常的現象。但從影視市場長期發展的趨勢來看，數字化時代下，隨著人們在家庭影院消費、網絡視頻消費等娛樂方式上的消費越來越多，去電影院看電影的觀眾總體會呈現下滑的趨勢，對于AMC等傳統院線而言，面臨的市場壓力也會越來越大。”樂正傳媒研發咨詢總監彭侃表示。
海外資產業績頻遇困
“對于頻繁在海外收購影視資產的 萬達 集團而言，AMC出現的業績下滑不利于 萬達 集團的全球影視產業布局，同時也意味著 萬達 集團需要在業務上有新的調整。”新元文智創始人劉德良表示。
梳理 萬達 集團過去幾年在海外并購的影視資產，自2012年斥資26億美元拿下AMC之后， 萬達 集團相繼完成對美國傳奇影業等影視公司的收購；AMC也步入快速擴張期，先后收購了歐洲院線巨頭Odeon&UCI、美國院線Carmike等院線公司，成為全球最大的院線公司。據AMC 2016年年報顯示，AMC在澳大利亞、英國等海外市場擁有的大屏幕數量超萬塊。
一系列的收購在擴張了 萬達 集團影視版圖的同時，AMC的業績也扭虧為盈，但不可避免的是，并購帶來的風險以及影視市場的不穩定性仍然讓AMC的業績再度遭遇大幅度下滑。而同樣的情況也發生在另一家影視公司傳奇影業身上。
自2016年 萬達 集團高調收購傳奇影業以來，業內對傳奇影業業績的質疑聲從未停止。據2016年6月 萬達 院線公告顯示，2014年傳奇影業凈利潤為-22.4億元，2015年凈利潤為-36.3億元。而傳奇影業的業績虧損并沒有像AMC一樣，在被 萬達 集團收購之后得到顯著扭轉。
2016年，傳奇影業出品的《魔獸》、《長城》兩部影片在院線上映，盡管在國內票房都超10億元，但海外票房并不理想，兩部影片共計收獲7.6億美元的全球票房收入，而影片合計成本卻高達3億美元。原計劃2016年8月上映的另一個電影項目《幽冥》由于上映前被取消檔期，之后被Netflix買下版權僅在網絡播出。
今年傳奇影業的電影項目中，因《環太平洋2》推遲至2018年上映，目前僅有一部《金剛：骷髏島》面向市場，并在口碑效應下收獲5.6億美元全球票房，但有業內人士分析認為，由于該片制作成本較高，《金剛：骷髏島》的全球票房需要達到6億美元才能回本。
此外，由于傳奇影業巨額的業績虧損，最近 萬達 電影再次啟動的重大資產重組方案中，并沒有出現傳奇影業的身影。今年傳奇影業在經歷了年初的管理層波動， 萬達 集團董事長王健林也在公開采訪中表示傳奇影業之后將有很大規模的重組計劃。
出海并購蘊藏風險
“ 萬達 集團在影視市場的頻繁操作是其在去地產化過程中進行的嘗試，布局海外也有利于 萬達 國際化商業版圖的進一步拓展。”中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉對此表示，“除 萬達 集團外，近幾年在國內經濟處于轉型升級的新常態下，基于市場已積累的豐富資源，國內資本開始尋求各種對外投資，但頻繁的資本操作也會伴隨相應的投資并購風險，因此資本方面的運作需要更加謹慎地處理。”
過去幾年，國內資本投資并購海外影視公司的案例并不罕見。復星集團曾聯合TPG Capital收購太陽馬戲團部分股權；騰訊曾參與投資STX娛樂；阿里影業成立以來在海外業務動作也頗為頻繁，其中最引人注目的莫過于去年10月收購影視公司Amblin Partners的部分股權。
然而，出于各方面的原因，投資交易失敗的案例也層出不窮， 萬達 集團此前收購美國娛樂公司DCP的交易最終沒有達成；去年12月，長城影視也發布公告稱重大資產重組的交易標的發生變化，位于美國加州伯克利市的影視后期視覺特效制作公司TIPPETTSTUDIOINC不再被納入收購范圍。
“除投資并購前的風險，企業更多的還需要考慮到并購后的風險。如對被并購企業的管理水平、業務運營、財務評估等做多方面的評估。”劉德良強調，“事實上，國內資本在海外并購的企業涉及礦產、旅游、能源、文化等多個產業，但所有成功的案例中，除企業自身在產品、體系等方面有競爭優勢外，還能很好地利用被并購企業的技術、知識產權、市場渠道、管理團隊等，使雙方在業務上產生較好的協同。但如果說并購后不能提高被并購公司的業務水平、運營效率以及收益，被并購企業反而會成為企業的包袱。”
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本文來源： 萬達海外并購“代表作”盈轉虧
