有業內人士表示， 永輝 不斷橫向擴張，雖然是合理的成長之道，但如果內部整合不力，也很容易造成內耗
繼 永輝 超市(0.00,0.000,0.00%)五次舉牌中百集團(0.00,0.000,0.00%)后，近期其再次祭出并購大旗，這次的并購對象變成了有“超市一哥”之稱的上海零售巨頭聯華超市。
4月18日，百聯股份(0.00,0.000,0.00%)發布董事會決議公告，同意了此前擬向 永輝 超市出售百聯股份子公司百青投資持有的聯華超市21.17%股份的方案，交易價格為9.29億港元，折合成人民幣約7.44億元，交易完成后， 永輝 超市將躍升為聯華超市第二大股東。
對此，香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示， 永輝 超市短期內不斷引入戰略股東(香港牛奶公司)并收購聯華超市，雖然是合理的成長之道，但如果內部整合消化不利，很容易造成內耗。“此外，聯華超市作為H股企業，未來不排除回歸A股，因此兩者今后還有更多整合想象的空間。”
值得注意的是，百聯股份除了發布資產出售的具體方案外，還公布了非公開發行A股股票預案，擬向百聯集團、國開金融、珠海沐珊投資、上海并購基金和上海凈涌投資5名對象定向募資不超過40億元。
“超市一哥”的沒落
上海聯華誕生于我國零售業快速發展階段，公開資料顯示，2000年，聯華超市網點突破600家，年銷售額超過70億元，成為全國超市的“領頭羊”。
2003年6月27日，聯華超市在香港主板市場掛牌上市，是我國最早上市的零售企業，在鼎盛時期被稱為中國的“超市一哥”。
然而好景不長，2003年前后聯華超市開始全國擴張，先后并購了浙江最大的超市公司家友超市的母公司杭州華商集團、家得利臨安地區7家門店及萬利福超市等，迅速的擴張并未為聯華超市帶來預期的盈利，反而成為日后經營的沉重負擔。
據聯華超市2007年年報顯示，雖然當年公司營業收入有所增長，但全年大賣場業務卻巨虧2.43億元，而大賣場業務一直占據了聯華50%以上的營業額。
除粗放式擴張和過度并購帶來的負面影響外，作為國企的聯華超市，高管頻頻變動也使得聯華超市一直缺少“主心骨”。再加上互聯網+對傳統商超和大賣場的沖擊，曾經的“超市一哥”漸漸走向了沒落。
公開資料顯示，聯華超市主營的連鎖超市業務自2010年以來經營業績持續下滑，盡管公司管理層采取了一系列積極應對措施，營業收入保持基本穩定，但盈利能力仍然呈現逐年下降的趨勢。
根據聯華超市公布的2014年業績顯示，去年全年，公司營業收入下降4%至292億元，凈利潤下降41%至3100萬元，凈利率僅0.11%；
相比而言， 永輝 超市去年年報相對亮眼，公司2014年收入增長20%至368億元，凈利潤增長18%至8.5億元，凈利率2.3%，成長性和盈利能力均遠優于聯華超市。
風水輪流轉，昔日的老大不僅被后來居上的小弟超越，還被收購高達21.17%股份，一躍成為聯華超市的第二大股東，地位的變換不禁令人唏噓。
有資深零售業內人士表示，在零售業風云變幻的今天，在互聯網沖擊下，國有體制已經無法適應當前這個快節奏、大變數、高風險、低利潤的零售業大時代。
永輝 超市“長袖善舞”
近年來頻頻扮演并購“收割者”角色的“商超黑馬” 永輝 超市對地方國資優質資源正展現出愈發濃厚的興趣。
去年 永輝 超市五次舉牌中百集團，最終使得其持股比例高達20%，中百集團大股東武商聯及其一致行動人為反擊 永輝 超市合計增持股份已到29.99%。但二者在2014年10月10日，簽訂了《戰略合作框架協議》，至此，雙方的股權之爭才告一段落。
此后， 永輝 超市再度發力，公司完成向香港牛奶有限公司定增項目，共募資近57億元，鎖定期三年，牛奶有限公司持股19.99%，成為公司第一大股東(實際控制人未變).
近期， 永輝 超市又將收購對象轉向了上海國資企業聯華超市，介入地方混合所有制改革。從股權介入形式看，相對于中百集團的多次股權增持，此次通過股權轉讓的方式更為直接。
作為地方國資企業，聯華超市隸屬于百聯集團有限公司，實際控制人為上海國資委。在國企改革(1942.85,0.000,0.00%)的浪潮下，作為排頭兵的上海地區，已將加快推進混合所有制改革作為國企改革重要內容。國信證券(0.00,0.000,0.00%)在研報中指出，此次百聯集團引入 永輝 超市(成為第二大股東)，可視為集團推進混合所有制改革的重要信號，在自身經營持續承壓的背景下，利用 永輝 超市先進的門店運營管理經驗或有助于國有企業機制改善，提升企業經營效率。
而對 永輝 而言，收購華聯超市有助于完善 永輝 在江浙滬的區域布局：截至2014年底，聯華超市門店數4291家，凈減少239家，其中約80%分布在江浙滬； 永輝 超市門店數338家，凈增加50家，其中江蘇、上海和浙江各17家、6家和6家，合計占比僅8.6%。
此外，有業內人士表示，這次并購還顯示出雙方在心態上的微妙變化：上海聯華放下國字頭的身段，面對現實、面對市場，也正面面對曾經的競爭對手；而 永輝 超市，在經歷了上市、與香港牛奶公司合作、舉牌中百倉儲等“大場面”后，也開始變得善于舞動資本長袖。
樂發網超市批發網提供超市貨源信息,超市采購進貨渠道。超市進貨網提供成都食品批發,日用百貨批發信息、微信淘寶網店超市采購信息和超市加盟信息.打造國內超市采購商與批發市場供應廠商搭建網上批發市場平臺,是全國批發市場行業中電子商務權威性網站。
本文來源： 永輝超市再購聯華超市21%股份 變身二股東
